现货ETF市场流入规模扩大！比特币价格准备好突破了吗？

今天是2024年6月6日星期四。昨晚美国公布了小非农ADP就业数据，5月ADP新增就业15.2万人，创三个月新低这个数据低于华尔街预期报告，同时显示4月数据下修，劳动力市场进一步降温，增加了美国经济增长缓慢的迹象，进一步提振美联储今年的降息的空间，降息的概率已经拉高到了58%。不过看起来对比特币的影响比较有限，目前在71,000美元附近徘徊，7万美元至73,000美元之间这个区间的阻力也比较明显。

关于美国的劳动力市场，注意2,000年到2023年4月期间美国的非农部门职位空缺情况，灰色区域标记的是经济衰退期，可以明显看出在每次经济衰退期间职位空缺数都会出现明显下降，经济不景气对劳动市场的影响很明显，2020年全球暴发疫情之后，对就业市场再次造成冲击，此后职位空缺数有所回升，但在2022年到现在为止，再次出现下滑趋势，从美国的非农数据中也可以看出劳动力市场降温的迹象，结合一季度GDP不及预期并且被向下修正，是美联储需要考虑尽快降低利率的理由，因为美国经济出现了一些衰退的迹象。

还有一点是美国银行的未实现亏损正在增加，这是我昨天遗漏的一点，FDIC表示，有63家银行处于破产的边缘，因为在3月11日的时候美联储结束了BTFP银行救助计划，现在一些银行出现亏损也是正常的，不过这对比特币实际上是好消息，只是事情刚开始发生的时候短期内可能会有一些恐慌，但银行的破产倒闭却是利好比特币的，比如在2023年一季度的时候，美国银行破产的消息陆续出现的时候比特币价格确实短暂的陷入困境，但是在那之后比特币就反弹了，可以确认这是对比特币有利的动态，美国的劳动力市场正在降温，这为降低利率提供了理由在5月初非农数据不及预期的时候，我觉得一些聪明的钱就已经提前做出了一些反应，长期持有比特币的人开始积累。

从上个月中旬的CPI通胀数据之后，现货比特币ETF也一直出现净流入大户们已经察觉到了一些东西，他们正在不断收集比特币，无论如何市场需要降低利率的理由，特别是在11月的美国大选之前，如果你不相信链上的数据，那么你绝对可以相信流动性M2货币供应量已经在增加美国财政部回购国债。

美联储即将开始放缓量化紧缩步伐，市场正在逐渐从货币紧缩转向货币宽松宏观条件，不断释放对比特币的利好，加密货币市场的气氛变得积极起来，从资金费率热力图来看，零售投资者们正在回归，这听起来可能稍微夸大了一些，但无论如何这个趋势和今年一季度的情况有些类似，只是期货市场的火热程度还不够，没有像3月份那样大量压住看涨，而仅仅像刚开始的那种情况。

Blacksnow在最新的报告中提到了短期持有者实现市值波浪图，这是持币时间少于三个月的不同群体，参考历史周期的表现，新的比特币投资者群体也就是我们说的短期持有者总是会伴随着比特币价格上涨而增加，而且在比特币达到周期最高点之后，持有比特币时间少于3个月的群体会占到实现市值的70%以上，现在我们看到的只有41%，所以比特币73,000美元并不是终点，还会有更高的价格在等待着我们。

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目前短期持有者比较活跃的地方大概就是66,250美元至69,000美元区间，也就是图中红色柱子所看到的那样，蓝色柱子是代表长期持有者，就像我们看到的他们最后一次活跃的地方，还是在35,000美元一带这根蓝色的柱子非常高，大概也就是微策略的均价线附近，在比特币之前下跌到57,000美元的过程中，我们知道短期持有者已经宣告投降，无论是从SOPR指标还是跌破短期持有者均价线的情况基本上都可以说明这一点。当然glass note提到了他们的卖出风险比率，比特币在突破73,000美元之后，这个指标冲破了0.75%的蓝色线，意味着短期持有者的出售动机很强烈，最终我们也确实看到了价格的修正，在之前普遍陷入亏损之后，卖出动机也降到了比较低的水平，从那里开始比特币就恢复了上涨，这其中当然也包括长期持有者的态度转变，他们在6万美元重新开始积累比特币。

last no在最新的报告中也给出了长期持有者的卖出风险比率，长期持有者的卖出动机也比较强，只是没有短期持有者那么夸张，在价格下跌的过程中也得到了很好的修正，所以在深度的价格修正之后，现在一切似乎正在重新开始，从重要的支撑线来说，几乎很难再看到62,000美元的比特币，这也是我不断强调的一点。在周二的交易日中，我们看到了自比特币ETF推出以来出现的第二大单日净流入记录，在昨天周三的交易日中现在我看到了4,400多枚比特币的流入，即使是Blackrock数据还没有公布，看起来也是比较不错的一天。

总体而言，ETF市场已经持续半个月保持净流入，就在我们昨天报道的那样，除了美国香港英国澳大利亚之外泰国也批准了第一个现货比特币ETF，现在我们看到的正是几个月前讨论过的情况，从美国朝这个方向迈出一步开始，其他国家自然就会陷入被动，也必须相应的跟进并推出现货ETF，否则就可能会被抛在后面。

接下来日本和韩国可能也会跟随，尤其是比特币现货ETF，它对机构投资者来说非常重要，就在几周时间以前，威斯康星州的第一个美国养老基金投资了大约1.6亿美元的比特币ETF，这是在13F文件中所报告的，现在金融教授David Kross解释说，养老基金的投资可能只是第一次尝试，未来可能会有更大的资金量进场，这是他在近期采访中提到的观点。

David强调威斯康星州的投资委员会一直很有创新精神，养老基金通常不会投资新产品，比如现货比特币ETF之类的，他们现在投资了1.6亿美元的现货比特币ETF，这大约是他们资产规模0.1%的占比，对于未来可能这只是一个起点，养老基金只是把它当做一个测试，它不会对投资组合产生太大影响，直到后面达到1%或2%的投资占比，那将会是一个巨大的差异，从0.1%的资产配置到1%也就是10倍，而2%就会是20倍，也就是投资额增加20倍，他在这里谈论的是16亿到32亿美元，这已经是比较大的金额了。

考虑到现货比特币ETF在美国推出之后，各个国家陆续推出现货比特币ETF，威斯康星州的养老基金率先进场，可能会导致其他养老基金陷入被动，这会是一个非常好的趋势，比特币的支出产出利润比例ASOPR 14天的移动平均值只要保持在这根白色的水平线以上，比特币市场都会是保持看涨的趋势，也就是作者在图中用绿色框框标记的地方，历史周期也总是如此，在比特币通往最高点的过程中，这个指标也会呈现同步的趋势，只要我们保持耐心坚持到2025年， 就可以实现完美的高利润之后离开市场。